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今年年初，市场预估全球铁矿石供应量将增加4000万吨，从新全球铁矿石供应数据来看，全球铁矿石总供应量不仅没有增加4000万吨反而减少了980万吨。数据显示，2017年全球铁矿石产量1975.6百万吨，2018年新预估产量是1965.8百万吨，2018年铁矿石预估产量下降980万吨。从具体矿山产量来看，澳大利亚矿山增量大，预估2018年澳大利亚矿山产量增加3170万吨；巴西矿山小幅增加，预估2018年巴西矿山产量增加600万吨；而其他多数地区矿山产量下降。产量预估下降较大的有中国、北美、印度、塞拉利昂等地，中国铁矿石原矿产量下降大。数据显示，2017年1—6月中国铁矿石原矿产量44915.6万吨，2018年1—6月中国铁矿石原矿产量26710.8万吨，同比下降18204.8万吨，主要原因是环保不断加码，中低品位国产矿大量停产。

   从铁矿石进口量来看，2017年1—6月中国铁矿石进口量为53950万吨，2018年1—6月进口量为53069.20万吨，同比减少880.8万吨。从港口铁矿石库存来看，6月初，全国41个港口铁矿石库存合计接近1.6亿吨，随后逐渐回落，当前库存总量已降至1.5亿吨下方，库存回落至1月水平。

   6月以来，由于人民币汇率贬值、海运费上涨、粉矿品质提升等因素导致进口铁矿石成本增加明显，不过，成本增加并没有体现在进口铁矿石价格上，后期铁矿石价格可能会补涨。

   6月前半月离岸人民币汇率还在6.40左右徘徊，但6月中旬后，人民币汇率加速贬值，目前离岸人民币汇率已经贬值到6.84。6月中旬，普氏62%铁矿指数为65美元/吨，当前仍在65美元/吨左右，由于人民币在一个多月内大幅贬值，进口铁矿石价格将增加30元/吨。从海运费来看，由于国际原油价格上涨，海运费也跟随上涨。近期澳洲至青岛海运费由8.700美元/吨上升至8.950美元/吨，巴西至青岛海运费由21.768美元/吨上升至22.255美元/吨。从品种端来看，前期PB粉矿的高铝问题已有所改善，后期可能恢复至原有水平，力拓公司将重新发运TTX粉品种，拟提高PB粉品质，粉矿品质提升也将提高铁矿石成本。

   2016年起，几内亚铝土矿加速产出， 2017年几内亚铝土矿就将近占到全球海运市场的59%，主要供应中国。基于海外铝土矿的供应充足，中国国内对应规划的氧化铝产能也在不断扩张，但是因为电解铝有总量的限制，氧化铝产能必须与电解铝匹配，我不认为氧化铝厂会无序大幅的扩张。虽然短期因为环保影响，国内铝土矿非常紧张，但是长期来看，价格难以维持高位，后期价格下调是大概率事件。

电解铝上年年产能利用率偏低，下半年或有所增加，未来的几个月我们认为电解铝产能利用率会达到80-90%左右，全年来看产量还是会有增长空间。未来电解铝以及氧化铝产能的转移还不不断进行，从高成本地区向低成本地区转移，远期来看，可能还会出现向海外转移的情况。环保回头看，蓝天白云三年行动计划，目的是升级产业，并不是要一刀切。从供需上看，2018年铝价或将长期维持低位震荡，难以出现大的行情。